钢材市场价格上涨对机床行业的影响力

  原材料成本上涨对于机械设备行业的影响从机械行业整体来看价格端：根据工商业联合会数据，近5年，机械设备行业整体价格指数值为97.93，值为99.19，平均值为98.32，波动范围不超过1.3%。机械行业整体的价格指数稳定，价格端对原材料成本上涨敏感性较低。

  机械设备行业平均毛利率在20%左右，根据不同子行业及不同公司特点，平均值从10%-25%不等，其行业整体毛利率水平变化与钢材价格之间未体现明显的线性相关性。

  从典型子行业分析：金属制品行业：我们以集装箱作为行业代表进行讨论。集装箱价格与钢材价格指数变动趋势基本保持一致。原材料成本占集装箱生产成本在80%以上，故其受钢铁原材料成本上涨影响较大。从竞争格局看，虽然集装箱行业集中度较高，但上游原材料价格是否能够转嫁至下游客户仍然高度依附于行业景气度，即供需情况。以2020年为例，疫情等突发因素导致行业出现供需失衡，在此背景下，制造商对于原材料的拥有更为顺畅的传导路径。

  机床行业：机床行业的毛利率变动趋势与钢材价格的变动趋势相反，可理解为随着钢铁价格持续上涨，毛利率承压，并且毛利率的变动趋势会比钢铁价格的变动趋势滞后1-2个季度。

  建议关注钢铁原材料成本比重小，技术附加值高的机械设备龙头公司，其成本控制能力和强议价能力会带来超额收益。

  投资策略：通用设备、能源设备、工程机械等行业位于近年景气高位，相关领域设备采购理论需求空间较大。

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