华宏科技现金充裕 虚增募投项目预计收益

  本报于10月26日，登出《华宏科技：产销矛盾存疑“免费午餐”何来？》一文，受到众多投资者关注。一位投资者与《国际商报》联系，认为华宏科技此次上市计划募集资金有圈钱之嫌。华宏科技上市募集资金总额为29343万元，其中非金属打包、压缩设备技术改造项目和工程技术中心建设项目，计划投资金额分别为3683.4万元和2096万元，但是这似有圈钱之嫌。

  因为截至2011年上半年末，即便考虑到该公司存货-在产品余额相比年初大幅度的增加了超过2300万元，同时应收款项较上年末净增加了千万元对于流动资金的占用，货币资金余额也高达6719.7万元，几乎相当于全年营业收入的四分之一，现金储备当算充裕。那么如果上述两个项目有必要、且急等实施的话，该公司早就拿着自有资金投进去了，何至于非得等着时间和结果都不可控且风险很大的上市募集资金？

  更何况，华宏科技在2011年上半年临上市前，还向原始股东大笔派发了4000万元的现金红利，这不仅降低了原始股东的持股成本、避免了这部分巨款被“新老股东共享”，而且也进一步凸显了上市前的华宏科技“不差钱”。毕竟假如这笔分红款留存在公司里面的话，再加上其他现金储备，足以应对非金属打包、压缩设备技术改造和工程技术中心建设这两个项目的投资需求了。

  但是，这样的一个问题相比起该企业存在的严重虚增募投项目预计收益的问题，只能算是“小巫见大巫”了，况且该公司还存在着两个财务疑点，也很值得投资者关注。

  华宏科技此次上市募集资金投资项目共涉及四项，分别为废旧金属再生处理中小型设备技术改造项目、废旧金属再生处理大型装备产业化项目、非金属打包压缩设备技术改造项目和工程技术中心建设项目，其中前三个项目均为实际产出产品和效益的项目，计划募集资金27247万元，占全部计划募集资金总额29343万元的92.86%，是真正意义上的主体项目。

  从这三个项目对应产品来看，基本属于华宏科技现有产品的产能扩张，其中废旧金属再生处理中小型设备技术改造项目涉及产品Y81-系列中小型液压金属打包机和Q43-系列液压金属剪断机，非金属打包压缩设备技术改造项目涉及产品HPM-系列手动卧式液压打包机和Y63-系列生活垃圾压缩机，这在华宏科技当前销售结构中均占有一席之地。但是针对这两个项目的预计收益情况，该公司的信息披露显然过于乐观到了严重失实的地步。

  其中废旧金属再生处理中小型设备技术改造项目预计新增Y81-系列中小型液压金属打包机设备产能2500台，新增Q43-系列液压金属剪断机设备产能3500台，并由此预计新增营业收入41723万元和税前利润6421.54万元。但是问题就在于，根据该公司的销售信息公开披露，Y81-系列中小型液压金属打包机目前售价为5.4万元/台，Q43-系列液压金属剪断机目前售价为6.77万元/台，由此计算新增产能仅能对应新增营业收入37195万元，仅为预计金额的89.15%，凭空少了4528万元。

  非金属打包压缩设备技术改造项目也存在类似的问题，该项目计划投资金额为3683.4万元，新增HPM-系列手动卧式液压打包机设备和Y63-系列生活垃圾压缩机设备产能各200台，并由此预计新增营业收入10030万元和净利润1388.38万元。但是依据HPM-系列手动卧式液压打包机当前25.48万元/台和Y63-系列生活垃圾压缩机当前2.52万元/台的售价，新增产能也仅能对应营业收入5096万元，相比预计金额少了4934万元或49.19%。更何况，假如这样一个投资金额不足四千万元，每年却能带来过亿元营业收入的项目属实，恐怕该公司早就迫不及待地上马了。

  从前述分析内容判断，仅这两个募投项目合计导致虚估营业收入9462万元，即便假设他们可以保持预计的销售税前利润率的话，两个项目的理论税前利润合计金额也将降至6499.81万元，较先前预计的7809.92万元少了1310.11万元，几乎相当于华宏科技2010年全年实现净利润金额4492.23万元的29.16%。

  包机设备产能2500台，新增Q43-系列液压金属剪断机设备产能3500台，并由此预计新增营业收入41723万元和税前利润6421.54万元。但是问题就在于，根据该公司的销售信息公开披露，Y81-系列中小型液压金属打包机目前售价为5.4万元/台，Q43-系列液压金属剪断机目前售价为6.77万元/台，由此计算新增产能仅能对应新增营业收入37195万元，仅为预计金额的89.15%，凭空少了4528万元。

  非金属打包压缩设备技术改造项目也存在类似的问题，该项目计划投资金额为3683.4万元，新增HPM-系列手动卧式液压打包机设备和Y63-系列生活垃圾压缩机设备产能各200台，并由此预计新增营业收入10030万元和净利润1388.38万元。但是依据HPM-系列手动卧式液压打包机当前25.48万元/台和Y63-系列生活垃圾压缩机当前2.52万元/台的售价，新增产能也仅能对应营业收入5096万元，相比预计金额少了4934万元或49.19%。更何况，假如这样一个投资金额不足四千万元，每年却能带来过亿元营业收入的项目属实，恐怕该公司早就迫不及待地上马了。

  从前述分析内容判断，仅这两个募投项目合计导致虚估营业收入9462万元，即便假设他们可以保持预计的销售税前利润率的话，两个项目的理论税前利润合计金额也将降至6499.81万元，较先前预计的7809.92万元少了1310.11万元，几乎相当于华宏科技2010年全年实现净利润金额4492.23万元的29.16%。（国际商报）

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